新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大。40个城市新房成交面积158.7万平环比下降45.7%，同比下降35.6%，同比降幅较上周扩大16.6个百分点。一、二三四线城市新房成交面积环比增速分别为-56.1%、-50.4%、-4.0%，同比增速分别为-39.0%、-25.3%、-49.8%，一线城市同比增速较上周下降39.5个百分点，二、三四线城市同比降幅较上周分别扩大4.7、2.1个百分点。

　　二手房成交面积环比由负转正，同比降幅扩大。18个城市二手房成交面积175.5万平，环比上升35.5%，同比下降21.6%，同比降幅较上周扩大7.0个百分点。一二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为9.7%、45.3%、48.4%，同比增速分别为-23.3%、-21.7%、-16.8%，一线城市同比降幅较上周收窄2.8个百分点，二三四线城市同比降幅较上周分别扩大19.3、5.7个百分点。

　　Pg电子游戏官网 Pg平台

　　新房库存面积环比上升、同比下降；去化周期同环比均上升。12个城市新房库存面积为11318万平，环比增速为0.2%，同比增速为-8.6%；去化周期为16.3个月环比上升0.5个月，同比上升4.4个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.6、12.6、66.1个月，环比分别上升0.5、0.4、0.5个月，同比分别上升4.6、3.3、34.2个月。

　　土地市场同环比均量价齐跌；溢价率同环比均下降。百城全类型成交土地规划建面1744.7万平，环比下降60.3%，同比下降2.2%；成交总价321.9亿元，环比下降71.2%，同比下降63.3%；楼面均价1844.7元/平，环比下降27.5%，同比下降62.4%；溢价率0.6%，环比下降7.9个百分点，同比下降4.6个百分点。

　　房企国内债券发行量环比上升、同比下降。房地产行业国内债券总发行量82.7亿元，环比上升321.0%，同比下降27.7%（前值：-20.2%）。总偿还量为141.0亿元，环比上升514.0%，同比上升67.2%（前值：-45.1%）；净融资额-58.3亿元。

　　板块相对收益有所上升。房地产行业绝对收益为5.1%，较上周上升5.8pct，相对收益（相对沪深300）为2.3%，较上周上升2.4pct。房地产板块PE为25.66X，较上周上升1.02X。

　　各地持续优化公积金政策。1）成都公积金购房代际互助政策延至今年底。成都明确购房提取代际互助政策延续至2026年12月31日，成都公积金缴存人在成都市行政区域内新购住房，除本人及配偶可提取公积金外，其父母、子女也可在购房一年内申请提取一次。2）沈阳自2026年1月起优化5项公积金贷款政策：一将24年11月实施的公积金贷款最低首付款比例15%的政策适用期限延长至26年12月31日。二、将25年7月实施的使用过2次及以上住房公积金贷款，结清后再贷款政策适用期限延长至26年12月31日。三、放宽灵活就业等群体“商转公”贷款中原商贷已偿还年限。四、“商转公”贷款比例限额由房屋价格的60%提高到房屋价格的80%。五、放宽新市民、青年人住房贷款支持政策，将贷款限额提高到基础上限1.3倍的政策适用范围，由新房放宽到新房+二手房。

　　当前市场量价持续面临下行压力。我们认为，从“十五五”规划建议到中央经济工作会议对地产的表态都是要稳住房地产市场，推进制度完善。尽管当前防范地产及相关风险仍是首位，但房价的惯性下滑及不断蔓延的看跌预期可能会倒逼政策尽快出台。我们预计，今年一季度将会有适当的政策调整。地产从标的来看，一方面，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性；另一方面，在新消费时代下，提前布局新业态、新模式、新场景的商业地产公司，有望率先走出重围。

　　现阶段我们建议关注三条主线）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：滨江集团、招商蛇口、越秀地产、建发国际集团。2）从2024年以来在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、大悦城、百联股份。

　　Pg电子游戏官网 Pg平台