房地产开发投资、销售面积、土地购置、资金来源等指标降幅都比去年全年收窄，上海、杭州、成都、北京等核心城市再度出现地王，恍惚之间，新一轮“小阳春”春光乍现。

　　但从二季度开始，情况开始起变化。70个大中城市新房、二手房环比降幅都开始扩大，上述指标降幅比一季度扩大，居民部门杠杆率也由一季度的61.5%降至61.1%，为2023年初以来的最低水平。

　　至少有两个方面的原因：一是去年9·24以来的一揽子救市政策，经过两个季度之后，效应释放殆尽，二是中美关税战导致未来不确定性上升，居民对未来预期不稳，加杠杆意愿下降。

　　进入下半年以来，各项指标继续回落，1-7月房地产开发投资增速降至-12%，为非疫情时段以来的最低水平。其他各项指标也在惯性下滑。

　　Pg电子游戏平台 Pg电子网址

　　Pg电子游戏平台 Pg电子网址

　　市场原本期待7月底的政治局会议会出台新政策，没想到干脆没提“房地产”这几个字，只是要求“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”，可以说极为罕见。

　　有评论认为，这可能预示着房地产被踢出决策系统。我倒觉得有点过于武断。因为7月中旬刚刚召开了10年一次的中央城市工作会议，对城市更新、房地产发展已有部署，不在政治局层面赘述也算情有可原。

　　郭磊团队利用投入产出表测算，2024年房地产产业链占GDP的比重已经由2020年的26.2%降至2024年的14.1%，低于“三新经济”增加值占比的18%，可以说新旧动能的切换已经取得实质性进展。

　　特别是在上半年房地产表现那么低迷的情况之下，我国经济仍然实现了5.3%的增长，显示出房地产对经济的影响确实在下降。即便如此，地产产业链的影响力仍然广泛，尤其是对地方政府来说，卖地收入仍然是本级财政收入的重要组成部分。

　　所以，8月18日的国务院全体会议，要求“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进城中村和危旧房改造，多管齐下释放改善性需求”。

　　这一表述，把房地产政策重新拉回到去年9·26以来的“止跌回稳”话语体系。

　　地方政府也在积极行动。8月8日北京市发布《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》是一个开始，25日上海也发布了“沪六条”，“采取有力措施”继续落地。

　　“沪六条”主要包括四个方面：一是放松住房限购，即放开外环外购房套数限制；二是优化公积金政策，主要是提高贷款额度和允许公积金“既提又贷”；三是住房贷款利率定价不再区分首套和二套住房；四是调整非本市户籍居民家庭的房产税政策，首套免征、二套即以上住房给予人均60平方米的免税面积扣除。

　　后续的政策空间，至少包括两个方面：一是住房金融政策的扩展。类似于北京、上海的公积金可用于首付，贷款利率不再区分首套和二套住房等，可以扩展至其他城市；二是存量商品房收购、城中村和危旧房改造等政策的细化落地。