2024-10-31，中银证券601696）发布一篇房地产行业的研究报告，报告指出，9月楼市成交环比下降；各部委积极发言推动市场信心，看好Q4地产板块机会。

　　新房：9月新房成交面积环比持续回落，同比降幅扩大，需求仍然低迷。9月40城新房成交面积环比-2.7%，同比-25.4%，同比降幅较上月扩大了12.5pct。9月新房成交同比降幅再度扩大，居民购房观望情绪持续加剧，需求仍然较弱。1-9月累计同比-32.5%。 从各能级城市来看，一、二线城市新房成交规模环比下降，三四线%，同比增速较上月下降了39.4pct；1-9月累计同比-25.4%。四个一线城市环比均有不同程度回落，主要源于居民购房观望情绪持续加剧，尤其是5月刺激性政策对市场提振效应递减，叠加高温、台风天气等不利因素影响，居民购房积极性不高。2）二线%，同比降幅较上月扩大了8.9pct；1-9月累计同比-35.0%。杭州、苏州、宁波等少数城市成交迎阶段性复苏，成交规模环比增长，市场有筑底企稳态势。武汉、青岛、南宁、南京、福州、成都等城市市场恢复动力略显不足，成交规模环比均下降。3）三四线%，同比降幅较上月收窄了10.7pct；1-9月累计同比-34.5%。多数三四线城市延续低位波动行情，9月是传统营销旺季，折扣力度有所上升，虽然部分城市新房成交环比增长，但整体成交表现仍然低迷。 投资建议 我们认为，当前行业政策大方向已经明确，指向支持推动房地产市场“止跌回稳”。下一阶段，地产的基本面的演绎会是“量稳价跌”到“量增价稳”，再到“量价齐稳”，整个修复周期预计会在12-15个月左右。从地产板块的投资机会角度，短期来看，10月21日5年期以上LPR如期下降25BP至3.6%，减少了居民的购房成本。其次是11月初的美国大选结果和美联储会议，这也将是全球资金对国内资产做出投资决策的重要判断依据，但目前这两块的预期仍不明朗，因此11月的国内地产行情将主要依据于国内本身的基本面数据的修复，目前看我们预计11月中旬的统计局数据（反映10月数据）相对乐观，叠加当前政策传导和年底各开发商冲刺业绩，我们认为需重视Q4地产板块的投资机会。 现阶段我们建议关注两条主线）政策宽松后预期能有改善的底部反转弹性标的：万科A、金地集团600383）、金地商置、龙湖集团、新城控股601155）。2）后续政策发力针对性较强的、核心城市布局为主的标的：绿城中国、城建发展600266）、招商蛇口001979）、华润置地、保利发展600048）、滨江集团002244）、华发股份600325）。 风险提示 房地产调控升级；销售超预期下行；融资收紧。

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